EKportal.ru // СТАТЬИ // Финансы // Государственные ценные бумаги: основные особенностиКонтактыКарта сайтаВход
EKportal.ru
EKportal.ru - Информационный сайт по экономике
ЭКОНОМИКА
Государственные ценные бумаги: основные особенности

Автор: EKP stat
Дата: 2012-05-04 09:40
Как правило эмитентом государственных ценных бумаг выступают центральные правительства, органы власти на местах, учреждения организации, пользующиеся государственной поддержкой.

Государственные ценные бумаги выпускаются для:

1) финансирования текущего бюджетного дефицита;
2) погашения ранее размещенных займов;
3) обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;
4) сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;
5) обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;
6) финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;
7) поддержки социально значимых учреждений и организаций.

В распространении государственных ценных бумаг могут участвовать Центральный банк и Министерство финансов. Наиболее распространенным типом государственных фондовых инструментов являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перераспределяться после первичного размещения другими субъектом.
К ним относятся: казначейские векселя более 1 года, а также так называемые ноты – среднесрочные обязательства и облигации долгосрочные.
Необходимо отметить, что нерыночные государственные долговые обязательства не могут свободно переходить от одного их держателя к другому, поскольку предназначены для размещения главным образом среди населения. Нерыночные ценные бумаги, которые невозможно ни продать другим лицам, ни погасить до истечения определенного срока, оказываются довольно эффективным инструментом в условиях нестабильного рынка кредитных ресурсов, когда вкладчики начинают избавляться от рыночных ценных бумаг.

 

Первичное размещение
государственных ценных бумаг может осуществляться путем аукциона, открытой продажи либо индивидуально. Отметим, что  при проведении аукциона потенциальные покупатели направляют его устроителям заявки, в которых указывается объем ценных бумаг, которые они считали бы возможным приобрести в случае, если бы продажа осуществлялась по указанной в заявке цене или с выплатой отраженных в ней процентов.
Данная форма используется при размещении краткосрочных обязательств, а в отдельных государствах и среднесрочных.
Аукционная продажа государственных ценных бумаг осуществляется либо с предварительным объявлением об общем объеме, либо без такового. В-первом случае в рамках объявленного объема должны быть удовлетворены все заявки с наилучшими пожеланиями. Недостаток - потенциальная возможность неразмещения, в результате заем окажется не состоявшимся.
Участие в аукционе может происходить на конкурентной и неконкурентной основе. Делая конкурентное предложение, потенциальный покупатель указывает в подаваемой им заявке условия размещения займа, представляющиеся ему приемлемыми. Неконкурентные заявки принимаются обычно с ограничениями по объему, удовлетворяются полностью исходя из условий, сложившихся в среднем по результатам конкурентных торгов.
Аукционы проводятся по голландской или обычной (американской) системе. В рамках голландской системы заявки на приобретение ценных бумаг удовлетворяются на единых условиях, сложившихся по результатам конкурентных торгов. Заявки при обычной системе, принятые к исполнению, удовлетворяются на тех условиях, которые указаны в каждой заявке.
Открытая продажа государственных ценных бумаг происходит на протяжении длительного времени, в течение которого ценные бумаги продаются на  данных условиях всем желающим.Условия публикуются заранее, по мере осуществления открытой продажи условия могут корректироваться с учетом рыночной конъюнктуры.
При индивидуальном размещении государственных ценных бумаг менеджеры самостоятельно или через посредников проводят переговоры с одним или несколькими крупными инвесторами, в ходе которых оговариваются условия получения государством кредита под выпуск долговых обязательств (объем выпуска, процентная ставка, сроки и порядок погашения, цена продажи).

В мировой практике известны несколько способов выплаты процентов по государственным ценным бумагам, в их числе:

1) установление фиксированного процентного платежа;
2) применение ступенчатой процентной ставки;
3) использование плавающей ставки процентного дохода;
4) индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;
5) реализация долговых обязательств со скидкой (дисконтом) против их нарицательной цены;
6) проведение выигрышных займов.

Главный недостаток первого способа - отрицательное воздействие  инфляции. Второй способ позволяет стимулировать сохранение государственных долговых обязательств на руках у их держателей. При этом устанавливается несколько дат, по истечении которых владельцы ценных бумаг могут либо погасить их, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка обычно процента возрастает.
При третьем способе ставка процента может быть плавающей, т.е. изменяющейся регулярно, например каждые полгода, в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи.
Так например в Великобритании выпускаются облигации с номиналом, индексируемым с учетом роста индекса потребительских цен.


Другие материалы из раздела Финансы
Предыдущее:Классификация рынка ценных бумаг
Следующее: Долговые частные ценные бумаги
Лучшее по просмотрам:Методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия
ПОРТАЛ
 
EKportal 2008-2024 (C)
Перепечатка материалов сайта возможна только с письменного разрешения администрации и указания гиперссылки на наш ресурс. Подробности здесь.